包装印刷市场并购热度不减，但未来一年或将更为审慎！

高利率和不断加强的合并可能限制了主要活动，但私募股权和可持续性需求的作用仍然具有影响力。随着公司为消费者支出的潜在紧缩做出调整，今年更广泛的经济逆风可能会缓和包装行业的收购活动，但有针对性的机会仍然存在。

“包装是世界上最重要的行业之一，”基于云的规范数据平台Specright的创始人兼首席执行官马修赖特说，“只要全球经济继续增长......包装将成为一个强大的市场，一旦它在今年解决问题。”

马修赖特在国际纸业、Temple-Inland 和 rightPAQ等公司担任领导职务的背景以及为其他交易提供咨询的背景使他在包装收购的双方都有经验。尽管他表示许多细分市场（例如挂面纸板市场）高度整合，大宗交易不太可能发生，但某些领域仍有机会。

根据马修赖特的说法，公司一直在寻找更全面地整合其系统的方法，而国民账户客户通过收购自己的客户变得更大，这可能需要包装供应商在全球范围内开展业务。

多位观察家提到的其他因素包括对更可持续包装的需求不断增长、塑料行业相对于其他材料类型的整合潜力以及私募股权投资者日益持久的作用。德勤最新季度包装并购更新显示了符合这些标准的交易示例，以及对数字化和标签技术的投资不断增加。

与许多工业部门一样，由于最近充满挑战的年份的代际交替或经营疲劳，长期存在的包装公司可能仍会受到刺激出售。与此同时，赖特看到了多代家族企业通过投资或收购自身实现增长的例子。赖特说，冠状病毒大流行使“世代交替的复杂性和决定变得更加困难。” 加上近年来估值上升的趋势，推动了活动。

尽管如此，随着美联储实施多次加息以遏制通货膨胀，这种等式已经开始发生变化。德意志银行股票研究主管兼造纸、包装和环境服务首席分析师 Kyle White 预计，今年包装并购可能会放缓，因为“高利率环境使交易成本稍高一些。” 尽管如此，到 2023 年为止，多个类别的交易还是发生了。

私募股权驱动的交易预计也将继续。“对于私募股权公司来说，包装仍然是一个非常有吸引力的市场，因为它是一个相当稳定的终端市场，”怀特说，并指出该行业对更可靠的食品和饮料行业的敞口使其具有吸引力。

马修赖特表示，私募股权的作用扩大一直是包装行业的一个显着因素，某些公司对特定地理区域或材料领域感兴趣。但在他看来，潜力可能并不总是像其他行业那样直截了当。

“包装公司通常经营得很好，利润微乎其微，”马修赖特说，并指出增加管理角色并试图修复企业的某些方面是私募股权的常见做法。“这个模型是否真的可靠还有待证明。”

Plastics Industry Association首席经济学家皮内达表示，他看到了越来越多的私募股权参与塑料包装行业的轶事证据，但目前还没有确凿的数据，他也同意塑料包装空间比其他空间更分散的评估。

总体而言，皮内达表示，该贸易组织的数据实际上表明，与2022年相比，2021年的塑料并购活动有所下降（刚性塑料的交易数量下降了25.4%，柔性塑料的交易数量下降 23.4%）。

皮内达说：“我认为这与2021年消费者在食品和饮料方面的支出从峰值回落是一致的，因为它从疫情中回落。”他预计今年的活动水平可能与2022年相似。

根据皮内达的说法，到2022年，造纸行业的并购活动也出现了类似的下降速度；非耐用品消费的回落与这些水平相关。在具体查看2020年至2021年非耐用品类别中常见容器类型的表观消费变化率（可获得的最新全年数据）时，PET瓶增长了8.8%。其次是金属罐，上涨6.8%，疫情早期消费模式转变的影响，当时更多人呆在家里，一次性用品最初因健康问题出现需求激增，但后来证明是没有根据的。

这也影响了另一个在包装投资和收购中发挥作用的持续趋势——可持续性。赖特表示，他看到了该行业“潜在的可持续发展顺风”，特别是对于那些大力投资扩大铝或纸包装作为塑料替代品的产能的公司而言。虽然这种趋势不一定在并购中发挥明显作用，但怀特表示，最近有一些公司剥离非核心资产以精简其投资组合并专注于他们认为具有增长潜力的材料类型的例子。

更广泛地说，一些观察家将消费者和监管驱动的可持续性推动视为未来交易的潜在因素。“在我们的行业中，可持续性是整个供应链关注的重中之重，因此我认为它是并购活动、扩张和产品开发方面的一个重要因素，”皮内达说。

赖特将可持续性更多地描述为并购中的次要因素，但表示不应将其视为一个考虑因素。“从收购的角度或他们获得的价值来看，专注于此的公司可能会更具吸引力，我认为这对一些在该领域定位不佳的公司不利。”

来源丨 派克吉尼 全球印刷与包装工业