头条 | 国际木浆明显累库，纸浆转折点何在？

据最新消息，欧洲港口库存及全球库存天数，均呈现高位累库的状态。无独有偶，国内纸浆港口库存亦处于年中高位水平。而国内纸浆现货市场价格进入下行阶段，针叶浆周内跌速近1%，阔叶浆周内跌速近3%。“跌跌不休”的纸浆行情，还能迎来行业转折点吗？

全球商品浆发运量减弱，且库存天数呈现高位，中国市场承压运行

据悉，全球W20商品浆供应商1月总出货量较去年12月下降13.0%，较2022年月均发运量下降8.3%。最新W20全球商品浆发运量明显减量，侧面反映出全球 纸浆市场行情疲软低迷，对近期纸浆价格走势难有支撑作用。

据悉，1月底W20商品浆供应商库存天数为48天，较去年12月份增加4天，较去年月均库存天数增加5.8天。全球W20商品浆库存高位累库，叠加发运量环比下降，侧面反映全球纸浆下游造纸行业需求欠佳。而中国作为全球主要的纸浆消费市场，且近五年的进口依赖度高达65%，后期更多的商品浆或会发往中国市场，进一步利空纸浆价格走势。

国内成品纸库存区间累库，对浆市支撑有限

2月份之后，纸浆下游原纸厂家产能利用率由低转高，行业内企业库存量逐步累库。截止上周四，白卡纸企业库存量较1月月均库存上涨6万吨；双胶纸企业库存量较1月月均库存上涨5万吨；生活纸企业库存量较1月月均库存上涨8万吨。

纸浆下游原纸厂家企业库存量明显累库，市场终端需求欠佳，致使部分原纸厂家对原料采购积极性一般，基本随用随采的状态，用浆量基本偏弱运行，对纸浆市场支撑有限。

隆众观点：针叶浆稳盘震荡，维持6550-7000元/吨，阔叶浆窄幅下跌，维持5500-5700元/吨。

主因一是国际最新外盘延续高位平盘报市，针叶浆3月份新一轮外盘银星报价920美元/吨，合计人民币约7250元/吨，支撑纸浆现货价格走势。

二是阔叶浆美金价格再次下调，最新3月份阔叶浆报价730美元/吨，较上一轮下跌20美元/吨，利空其后市走势。另外，3月底，乌拉圭UPM 210万吨桉木浆预期投放生产，将进一步下探阔叶浆现货价格走势。

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