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今天咱们来说一家来自日本的印刷电商——Raksul公司。
销售额超24亿的Raksul公司
Raksul公司之所以引起三好同学的关注，是因为：在国内印刷电商纷纷折戟的同时，它却实现了令人感叹的高速增长。
从2017财年（截至当年7月31日）到2024财年，Raksul用8年时间，将净销售额从76.75亿日元提升至511.21亿日元，累计增长566.07%。
按照当前汇率，约合从人民币3.70亿元增长至24.64亿元。
这样的增长势头，堪与近年来快速崛起的盛大印刷相媲美。
大致在同一时间段，盛大印刷的销售额从6亿多增长至2024年的30亿+。
Raksul公司与国内印刷电商，其实还有交集。2019年，它曾派员在当年举行的印刷电商年会上进行分享。
据官网介绍，Raksul公司成立于2009年，它给自己设立的使命是“创新印刷订购机制”。
这一点，跟国内以颠覆印刷行业传统商业模式为目标的轻资产印刷电商，其实十分类似。
Raksul公司主打的印刷产品，与国内印刷电商也没有太多不同。比如，名片、单页、折页、小册子、不干胶、海报、横幅、票据、广告扇、纸巾、纸杯、手提袋、纸箱、胶带等。
此外，它还销售复印纸、墨盒等产品。
这样的产品和业务结构，与盛大印刷也颇有相似之处。
当然了，作为主要立足日本本土市场的企业，Raksul公司也有自己独特的产品和业务。
比如，它有电视广告代理业务，还有一个网站专门面向个人和企事业单位提供刻章服务，另有一个网站提供托运人和卡车货运公司的匹配服务，还有子公司提供IT设备集成和SAAS管理服务。
2024财年，Raksul公司有286.50亿日元售额来自印刷、包装类产品和业务，占净销售额的56.04%。
根据2019年在印刷电商年会上的介绍，Raksul公司也采用合版印刷模式，并拥有高效的拼版软件，生产则主要依赖外部合作印刷企业来完成。
这一点，与规模化生产优势日益突出，并对商务印刷订单形成强大虹吸效应的盛大印刷，就不太一样了。
不过，Raksul公司也不是完全的轻资产模式。相关报道显示，2015年它曾购买了3台印刷机租给一家合作印刷企业，并且深入一家印刷企业内部帮助其优化流程、提高效率。
除了立足日本本土，Raksul公司还进入了越南市场。
在越南公司官网上，Raksul公司用这样一句话介绍其主要业务：通过在全国合作印刷公司拥有的印刷机的非营业时间进行印刷，以低廉的价格提供高质量的材料。
这基本上相当于奉行轻资产模式印刷电商，一再强调的“整合行业闲置产能”。
只是，三好同学没太想明白：在中国被证明基本走不通的模式，为什么在日本、越南就能行？
Raksul公司快速增长的近8年
2009年从零起步，并在近8年时间快速崛起，成长为年销售额合人民币超24亿元的印刷电商龙头。
这样的增速不管在印刷市场进入缩水期的日本，还是印刷市场仍有向上空间的中国，都足以让人惊叹。
问题是：在销售额之外，Raksul公司的其他财务指标又如何？
先来看资产。2024财年末（截至当年7月31日），Raksul公司的总资产为438.71亿日元，相对于2017财年末的48.69亿日元，增长了801.03%。
在此期间，其总资产保持连续向上。其中，2018财年和2020财年，同比增幅最大，到财年末分别为79.87%、109.59%。
同期，Raksul公司的净资产由2017财年末的30.09亿日元，提升至2024财年末的157.08亿日元，增长了422.03%，稍高于总资产增幅的一半。
净资产增长相对较慢，说明Raksul公司的资产扩张是以增加负债为代价的。
这一点在2020财年体现得十分清晰：到财年末，其总资产同比增长了109.59%，净资产却不增反降，微跌0.12%。
2017财年末，Raksul公司得资产负债率约为38%，到2024财年末约为64%，提高了约26个百分点。
Raksul公司的资产（单位：亿日元）
再来看收入和盈利。前面已经说过，从2017财年到2024财年，Raksul公司用8年时间，将净销售额从76.75亿日元提升至511.21亿日元，累计增长566.07%。
在此期间，其净销售额一路向上，同比增速最低也有12.29%，出现在2022财年；最高则达到53.64%，出现在2019财年。
此外，2018财年、2021财年，同比增速分别为45.59%、40.79%；2020财年、2023财年、2024财年，同比增速分别为25.20%、20.71%、24.63%。
Raksul公司的收入和盈利（单位：亿日元）
Raksul公司销售额的增长，一度伴随着盈利的剧烈波动。
2017财年，其净利润为-11.75亿日元，出现亏损；2018财年，扭亏微盈，净利润为0.15亿日元。
2019财年，净利润同比大涨约3.6倍，达到0.69亿日元；2020财年，再度出现亏损，净利润为-4.94亿日元。
2021财年，二度扭亏，净利润为1.60亿日元；随后3年，净利润快速提升，同比增幅分别为538.09%、30.17%、59.37%，到2024财年升至21.18亿日元，约合人民币1.02亿日元。
最后来看利润率。三好同学根据有关数据，仅计算出了Raksul公司最近5个财年的毛利率。
其中，2020财年为22.93%，随后便一路向上，到2024财年提升至33.63%。
毛利率的改善，应该是这5个财年Raksul公司净利润连续提升的重要原因。
Raksul公司的利润率
与净利润表现类似，Raksul公司的净利润率，在2017财年和2020财年两度告负，分别为-15.31%、-2.30%。
自2021财年开始，连续向上，由0.53%逐年提升至2024财年的4.14%，达到近8年的最高水平。
Raksul公司为什么增长这么快？
在近8年时间里，Raksul公司的净销售额实现了持续快速增长，其净利润经过早期震荡，自2021财年以来也实现了连续大幅提升。
目前看来，其良好的向上态势还有望继续保持。
在2024财年的财务报告中，Raksul公司自称“已进入‘高质量’增长阶段”，并预计2025财年将实现净销售额610亿-630亿日元，同比增长19.3%-23.2%，毛利210 亿-220 亿日元，同比增长22.1%-28.0%。
Raksul公司的快速增长是怎样实现的？
从某些方面看，它的确与盛大印刷有类似之处。比如，它们有很多类似的产品，都有强大的订单获取和物流配送能力，都能够实现产品的快速生产与交付。
不过，从底层逻辑来看，两家企业又有明显不同。比如，盛大印刷对重资产的持续投入，以及由此带来的规模化产能的持续积累，使它电商色彩很淡，生产属性更浓。
而Raksul公司对外部产能的整合，更接近圈内很多老板都曾经勾画的轻资产印刷电商运营模式。
同时，与盛大印刷主要依靠自我投入、自我积累实现快速扩张的模式不同，Raksul公司的崛起离不开外来资本的推动。
从这一点来看，Raksul公司也很像是国内的印刷电商创业者。
2019年，在参加印刷电商年会进行分享时，有关媒体曾报道它在不到10年时间里拿到了上亿美元的融资。
官网则显示，自2012年以来，Raksul公司的确获得了多笔外来投资，但加起来大体在6000万美元左右，并没有上亿美元那么多。
无论如何，外来资本的注入都推动了Raksul公司的快速发展。
在资本加持之下，它一方面继续做大印刷电商业务，另一方面拓展进入电视广告代理、物流匹配、IT设备集成和SAAS管理服务等业务领域。
自2022年以来，Raksul公司还完成了至少5笔收购，其中包括一家按需印刷工厂。
这在帮助其实现业务多元化的同时，还具备了一定的自有产能。
这些收购，应该是最近3个财年Raksul公司重要的增长来源。
此外，与盛大印刷迄今仍主要立足国内市场不同，Raksul公司在跨国发展方面进行了更多尝试。
除了2020年成立的越南公司，它还曾在新加坡、印度设立过子公司。只不过，前者已经清算，后者已经转让。
Raksul公司为什么不到中国市场来发展？
2019年，在被问到这个问题时，Raksul公司有关人士是这样说的：对于中国市场，我们暂时没有进军的计划。因为中国电商市场竞争激烈，有很多能力很强的企业。中国市场和日本差别很大，中国电商对于中国独特的市场和消费者有更深的了解。
如今看来，Raksul公司还是十分明智的。
过去这些年，外来电商、合版巨头Cimpress、健豪为开发中国内地市场进行的努力，都远远算不上成功。
在咱们本土企业中，却成长出盛大印刷、世纪开元这样的龙头
所以，各位老板是不是应该为本土企业的竞争能力鼓个掌呢？
就到这里。最后，还是祝老板们好运吧。
来源丨 印刷企业家
