这家温州印刷企业，在浙苏皖赣闽都有工厂，600余员工营收6.5亿，利润有多高？

今年春节前，三好同学发布的最后一篇文章是《年来了，印刷圈2024第一份全年成绩单也来了：营收小涨2.4%，利润跌超10%》。

里面主要说的是，全国印刷和记录媒介复制业（简称“印刷业”）规模以上企业2024年的业绩表现：实现营收6714.8亿元，同比增长2.4%；利润总额343.6亿元，同比下降10.4%。

营收增长，盈利下滑，说明利润率承压：2024年为5.1%，跌至近年来的低点，相对2023年下降了0.8个百分点。

近来，三好同学又扒到了京沪两地印刷业规模以上企业2024年的业绩数据，情况怎么样呢？

简单说来是这样的：

北京印刷业规模以上企业全年实现营收140.07亿元，同比下降2.6%；利润总额9.59亿元，同比下降12.0%。

上海印刷业规模以上企业全年实现营收218.83亿元，同比增长5.2%；利润总额12.27亿元，同比增长47.5%。

就涨跌表现看，北京印刷业规模以上企业营收下降，利润降幅更高，均未达到全国整体水平。

上海印刷业规模以上企业营收涨幅更高，利润更是同比大涨，均领先于全国整体水平。

不过，从利润率来看，北京为6.8%，高于全国的5.1%，也高于上海的5.6%，表现还是不错的。

京沪两地印刷业规模以上企业2024年业绩数据，就聊到这里。

接下来，三好同学要说的是一家来自温州的印刷企业：广源包装集团股份有限公司。

主做啤酒彩箱的广源包装

温州是国内知名的印刷产业集聚地和印刷机械制造基地，广源包装则是一家有历史的温州印刷企业。

1月24日，广源包装披露公开转让说明书，申请在新三板挂牌。

公开转让说明书给出的广源包装的成立时间，是2000年12月。实际上，其历史可以追溯到1991年2月成立的集体（合作）企业平阳县务垟振华纸箱包装厂。

虽然是集体企业，振华纸箱厂却由五位自然人分别出资1.6万元成立。

五位投资人中，就包括广源包装现在的两位大股东

按照公开转让说明书给出的说法，广源包装的自我定位是“包装印刷、包装供应解决方案服务商”，其最主要的产品则是瓦楞纸箱，具体又分为预印彩箱、胶印彩箱、水印纸箱。

三种纸箱有什么区别？相信老板们比三好同学更清楚，预印彩箱、胶印彩箱一般都印制更为精美，附加值也相对高一些，水印纸箱一般对精美度要求没有那么高，重在以成本取胜。

2023年，广源包装实现营收6.50亿元，这样的体量在印刷圈已经算是十分可观。

其中，有4.92亿元来自预印彩箱，占比75.73%；9796.72万元来自胶印彩箱，占比15.08%；3939.37万元来自水印纸箱，占比6.06%。

广源包装营收的产品结构（单位：万元）

从下游客户看，广源包装主要服务于快消品行业，又以啤酒行业优势最为显著，同时还服务于农夫山泉、得物、东鹏捷迅、海天味业、蒙牛乳业等不同领域的龙头。

老板们对农夫山泉、海天、蒙牛应该相对熟悉，得物是一家知名潮流电商平台，东鹏捷迅是对标红牛的功能饮料龙头东鹏特饮旗下的供应链管理公司。

2023年，前五大客户合计为广源包装贡献营收4.53亿元，占其总营收的69.71%。

其中，华润雪花啤酒贡献了1.82亿元，占比27.94%；百威亚太及关联方贡献了1.70亿元，占比26.23%。

两家啤酒企业就贡献了3.52亿元，占比54.17%的营收，足可见广源包装对啤酒纸箱的倚重。

其他三家客户贡献的营收也不算少，但与两家啤酒企业不在一个量级上。

得物贡献了3608.80万元，占比5.55%；东鹏捷迅贡献了3316.47万元，占比5.10%；农夫山泉贡献了3176.74万元，占比4.89%。

2023年广源包装的前五大客户（单位：万元）

广源包装一年6.50亿元的营收，大体是靠600多名员工和以下这些主力生产设备实现的：

3台原值2633.46万元的胶印机，7台原值1782.26万元的柔印机、3台原值442.69万元的水印机、16台原值2307.18万元的模切机，以及贴面机、糊箱机、纸板生产线等。

公开转让说明书给出的广源包装的员工数量是628人，假如2023年员工数量与此差距不大，则其人均年收入可以达到100万元以上，还是相当不错的。

广源包装的主要生产设备

广源包装的硬实力

有30余年历史，深耕快速消费品尤其是啤酒纸箱市场的广源包装，曾经被百威亚太授予“2023可持续发展卓越供应商”、被雪花啤酒授予“2024-2025年度四星供应商”等荣誉。

大客户的认可和支持，是多数印刷企业保持稳定发展，乃至做大做强的基础。

得到一干知名品牌客户加持的广源包装，硬实力又如何呢？

按惯例，先来看资产。公开转让说明书给出了广源包装2022年、2023年，以及2024年前7个月的主要财务数据。

在此期间，其资产总计波动不大。截至2022年末，为5.51亿元；到2023年末，降至4.96亿元，同比下降9.92%。

到2024年7月末，升至5.62亿元，比2023年末增长13.23%，相对2022年末增长2.00%。

广源包装的资产（单位：亿元）

在资产总计稳中略升的同时，广源包装的股东权益（简称“净资产”）连续向上。截至2022年末，为2.78亿元；到2023年末，升至3.20亿元，同比增长15.13%。

到2024年7月末，又升至3.39亿元，比2023年末增长6.02%，相对2022年末增长22.07%。

净资产增长快，说明广源包装的资产负债率有所下降：2024年7月末为39.64%，比2022年末的49.57%，减少了9.93个百分点。

再来看营收和盈利。前面已说过，广源包装2023年的营收为6.50亿元。

实际上，其2022年的营收规模还要更大一些，达到了7.17亿元。

也就是说，它的营收在2023年出现了同比下滑，降幅为9.35%。

2024年前7个月，广源包装实现营收4.38亿元，相当于2023年全年的67.49%，高于平均时间进度。

不过，由于二三季度是相对的销售旺季，不太好判断其全年营收的涨跌变化。

广源包装的营收和盈利（单位：万元）

2023年，在营收出现下滑的同时，广源包装的净利润却有所增长，达到3436.53万元，相对于2022年的3065.86万元，增幅为12.09%。

2024年前7个月，广源包装实现净利润1926.16万元，相当于2023年全年的56.05%，显然比营收的表现差一些，也没有达到平均时间进度。

最后来看利润率。公开转让说明书给出的两年零7个月，广源包装的毛利率小幅波动：2023年最高，为15.25%；2022年居中，为14.24%；2024年前7个月最低，为13.89%。

广源包装的利润率

据解释，2023年相对2022年毛利率出现提升，主要是由于单位产品售价同比下跌12.29%，但单位产品原材料成本下降幅度更大，达到16.07%。

2024年前7个月毛利率出现回落，原因正好相反：相对于2023年，单位产品售价下跌11.43%，但单位产品原材料成本只下降了9.14%。

在此期间，广源包装的净利润率走势与毛利率类似，均是先升后降，分别为4.28%、5.29%、4.39%。

从温州走出的行业龙头

广源包装百分之四五的净利润率怎么样？应该说，高于圈内企业的平均水平。

根据有关统计数据估算，圈内企业的平均净利润率大体在4%上下。

不知道，各位老板都达标了没有？

三好同学注意到，广源包装的总部位于温州辖区内的平阳县，目前其营收却大都是在温州之外实现的。

以2023年为例，作为母公司的广源包装，基本可以理解为其位于温州的工厂，实现营收1.69亿元，在总营收中的占比略高于四分之一。

在其5家控股子公司中，有两家营收规模都高于母公司。

一家是成立于2010年，位于嘉善的的浙江广泉，实现营收2.31亿元，净利润1255.75万元；另一家是成立于2013年，位于宿迁的江苏广源，实现营收2.19亿元，净利润700.52万元。

在其余三家子公司中，成立于2019年，位于芜湖的安徽广源，实现营收9455.83万元，净利润-155.73万元；成立于2020年，位于宜春的江西广源，实现营收6041.39万元，净利润-18.36万元。

成立于2024年8月，位于厦门的福建广源，在2024年7月之前自然不会有营收和盈利。

如此看来，从温州起步的广源包装，在浙江（嘉善）、江苏、安徽、江西、福建均设立了子公司，在位于华东的六个省中，只有山东还是空白了。

这样的工厂布局，自然与其主要客户的区域分布有关。

公开转让说明书显示，2023年华东地区在广源包装总营收中的占比达到了90.86%。

由广源包装，三好同学联想到，最近十几二十年来，有越来越多原本从温州起步的印刷企业，开始走出温州，将工厂开到了全国各地。

从它们中间，涌现出了一批不同细分市场的龙头企业。

在三好同学这些年陆续说过的企业中，这样的企业便有好几家。

比如，目前总部位于浙江嘉兴的啤酒标签龙头豪能科技，目前业务重心位于广东的鞋服标签龙头宝绅科技，目前业务重心位于湖北的酒包装龙头劲佳科技，总部位于温州辖区的乐清市，在国内酸奶包装盖材领域遥遥领先的金石包装。

至于三好同学没有说过，没有关注到的从温州走出的行业龙头，肯定还有很多。

在这些企业中，因循客户要求或出于成本、服务效率考虑，有的企业将总部或业务重心移出温州，在毗邻客户的地区建厂，但它们与温州之间依然具有紧密的血脉关联，身上带着温州企业鲜明的特色。

稍感遗憾的是，到目前为止，除了以标签印刷设备为主业的炜冈科技，温州还没有一家以印刷包装为主业的上市公司。

三好同学由衷希望，这个空白能早日被填补。

就到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。

来源丨 印刷企业家