从造纸到纸箱，纸业大佬巨亏下5亿布局新赛道，能否力挽狂澜？

11月24日晚间，上市公司宜宾纸业连续发布其控股子公司四川金竹新材料有限责任公司拟投建绿色智能包装纸箱项目的公告和拟投建竹浆模塑项目的公告。

公告指出，四川金竹新材料有限责任公司绿色智能包装纸箱项目总投资3.3亿元，拟投建年产1亿平方米瓦楞纸箱智能一体化生产线，包括高速瓦楞纸板生产线、印刷、模切、钉箱、智能物流等自动化设备和配套原纸库、成品库、废水预处理站，并建设智能仓储、物流等配套设施，实现“排产智能、工序智联、物料智运、可视管理”的目标，以满足国内高品质瓦楞纸箱市场需求。

宜宾纸业指出，绿色智能包装纸箱项目属于制浆造纸的关联产业，与宜宾纸业现有业务具有产业协同性，本项目有利于丰富公司产品矩阵，有效增强公司的盈利能力和核心竞争能力。从可行性来看，绿色智能包装纸箱项目具备实施的基础条件，符合国家产业政策与市场需求，技术方案成熟可靠，各项风险可控。

项目建成后，能做到“补链、延链、强链”，助力公司创新发展和产业升级，增强公司的市场竞争力，促进公司高质量发展，项目具有可行性。项目的建成有利于丰富公司产品矩阵，有效增强公司的市场抗风险能力和核心竞争能力，符合公司发展战略，不会对公司财务和经营状况产生不利影响，不存在损害公司及股东利益的情形。

另外，四川金竹新材料有限责任公司竹浆模塑项目总投资2.1亿元，拟投建年产6,600吨竹浆模塑产品生产线及配套设施，产品定位精品工业包装，利用生物基材料替代塑料包装，满足高端工业包装市场需求。

公告指出，竹浆模塑作为生物基材料，可以自然降解，竹浆模塑产品替代塑料泡沫，可减少碳排放，符合国家“以竹代塑”发展战略。本项目有利于丰富公司产品矩阵，有效增强公司的盈利能力和核心竞争能力，符合公司发展战略以及市场发展趋势。 

从可行性来看，竹浆模塑项目建设符合推进节能减排、发展循环经济及低碳环保产业政策与市场需求，技术方案成熟可靠，各项风险可控，项目具有可行性。项目的建成有利于丰富公司产品矩阵，有效增强公司的市场抗风险能力和核心竞争能力，符合公司发展战略，不会对公司财务和经营状况产生不利影响，不存在损害公司及股东利益的情形。

从此前的资料显示，四川金竹新材料有限责任公司于今年10月1日成立，是由宜宾纸业股份有限公司与关联方宜宾普什联动科技有限公司、四川省宜宾环球神州包装科技有限公司共同设立的合资公司。该合资公司注册资本2 亿元，其中宜宾纸业拟以现金出资1.2亿元，持股60%；普什联动拟以现金出资0.4亿元，持股20%；环球神州拟以现金出资0.4亿元，持股20%。

设立合资公司，是基于公司战略及业务发展需要，有利于公司充分挖掘自身资源潜力，整合各方资源，创造新的利润增长点，有助于提升公司战略转型升级，提高整体市场竞争力。

宜宾普什联动科技有限公司财务数据

四川省宜宾环球神州包装科技有限公司财务数据

宜宾纸业主营业务有食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸的生产和销售。2023年公司生产纸品31.98万吨，同比减少2.20%，销售纸品31.14万吨，同比增长1.57%。2024年1-6月，公司完成机制纸产量13.04万吨，销售14.34万吨，同比分别下降16.62%和4.40%。

另外，公司于今年10月31日披露了2024年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入10.85亿元，同比下降13.80%；归母净利润亏损1.3亿元，上年同期亏损5949万元；扣非净利润亏损1.46亿元，上年同期亏损7132.07万元；经营活动产生的现金流量净额为9151.98万元，同比下降57.97%。

报告期内，宜宾纸业基本每股收益为-0.7329元，加权平均净资产收益率为-25.17%。2024年前三季度，公司经营活动现金流净额为9151.98万元，同比下降57.97%；筹资活动现金流净额247.86万元，同比增加2.28亿元；投资活动现金流净额-5589.82万元，上年同期为-345.01万元。

分季度来看，自从去年二季度扣非净利润首亏4431.98万元以来，一直到2024年三季度，这过去的六个季度扣非净利润都处于亏损状态，其中2024年二季度最高亏损达6603万元。去年全年亏损达1.04亿元，今年前三季度如前所述，扣非净利润亏损达到了1.46亿元，已超去年总额。对此，公司的解释是：受市场行情影响，产品销量和售价下跌，产品价格下降幅度远超成本下降幅度，从而导致净利润减少。

从营收来看，2022年公司的营收为23.02亿元，2023年营收为16.71亿元，同比大幅下降27.42%，公司对此的解释为本期产品售价下降致使主营业务收入下降，以及其他业务收入下降。同样，今年上半年，相较于去年上半年，又是下滑了13.79%，仅为7.37亿元，同样是因为原纸产品销售数量和单位售价下降致使主营业务收入下降。前三季度总营收为10.84亿元，想要达到去年的16.71亿元水平基本不可能。

因此，为了打破持续亏损的局面，与美利云砍掉造纸业务不同的是，宜宾纸业走了一条不同的道路，而且新公司——四川金竹新材料有限责任公司成立于9月底10月初，差不多在第三季度结束的时候，对于经营业绩和未来前景有了更清醒的认识。

从公告内容来看，本质上从上游造纸业向下游的纸箱包装和竹浆模塑包装的延伸，是公司积极应对市场变化、实现转型升级的重要举措。首先，纸箱包装和竹浆模塑产品与公司原有的纸制品业务具有较强的关联性，可以丰富产品矩阵，满足多元化的市场需求；其次，通过上下游产业链的整合，实现资源共享、成本降低，提升整体盈利能力；最后，扩大产品范围，提升市场占有率，有助于增强公司的综合竞争实力。

当然，对于宜宾纸业而言，下游包装与上游造纸虽然关联性强，但毕竟属于不同领域，而且纸箱包装和竹浆模塑市场同样竞争激烈，宜宾纸业需要不断提升产品质量和服务水平，才能保持竞争优势。另外，新技术和设备的应用可能面临技术风险，需要加强研发投入和技术团队建设。而且，原材料价格波动和环保政策的调整同样可能影响公司的生产成本和盈利能力。究竟能否打破业绩困局，唯有拭目以待！

来源丨 佩普 全球印刷与包装工业