美联储降息！造纸利好显现？

纸视界（www.paperinsight.net）消息：北京时间9月19日凌晨，自2022年3月激进加息周期以来，美联储宣布首次降息，将联邦基金利率下5个基点至4.75%-5%，标志着货币政策由紧缩周期转向宽松周期的新篇章。另外，同日公布的点阵图预示未来货币政策路径，预计2024年利率将进一步降至4.4%，暗示年内或有额外降息空间。

那么，这一政策背后的影响究竟如何？对于造纸行业来讲，降息无疑带来一场新的机遇与挑战。

首先，此次降息，对于近两年在低迷经济环境下坚持的企业来说是无声的鼓舞。另外，较低的美元利率也会使得投资者寻求更高回报的投资机会，而新兴市场的资产往往就会成为他们的目标。就造纸行业而言，美联储降息可能会降低企业的融资成本，使得大型造纸企业更容易获得资金支持，从而加速其转型升级的步伐。

其次，最显著的影响就是人民币升值，购买力增强。具体来说，美元降息通常会导致美元指数回落，人民币升值有助于提振人民币资产表现，这对一些依赖进口的国家来说，绝对是利大于弊。我国纸浆进口依赖度超过60%，而人民币升值则意味着同样数量的纸浆，企业成本能够有所降低，这对于利润率本就不高的造纸业来说，可谓大有裨益。

尽管预期利好，但就目前实际情况来看并不如此。

近1个月，纸浆的行情可谓是反复。先是在8月中旬连续上涨两周，涨幅5.73%，然后又在9月初开始跳水下跌，连续下跌2周，跌幅7.73%，回吐前期涨幅。而在美联储宣布降息后，随着海外宏观环境转暖预期转好，低估值下纸浆又开始修复反弹，连续两日上涨，反弹幅度2.72%。

今年国内金九银十旺季需求不及预期，生活用纸终端需求相对平稳，但是当下市场环境也难有消费暴增的点；白卡纸和双胶纸则面临供应压力突出的问题。而在国内下游成品纸持续累库的情况下，纸浆需求情况并不明朗。

另外，值得注意的是，美联储降息也可能将对造纸行业的出口业务产生一定的影响。

对于以人民币计价出口的造纸企业，虽然直接汇率变化不直接影响其出口价格，但长期来看，人民币升值可能促使企业进行技术创新和产品结构调整，提升产品附加值，从而在国际市场上获得更强的竞争力。

然而，美联储降息也带来潜在风险。美联储降息通常会导致美元贬值，这增加了外贸企业在结算时面临的汇兑风险。如果外贸企业以美元计价结算，美元贬值将直接减少其以本币计价的收入。而对于持有大量美元资产或负债的外贸企业，美元贬值可能导致资产价值缩水或负债成本增加。

综合来看，美联储降息对造纸这类进口密集型行业的影响是多面的。在利多因素支撑以及实际情况影响下，造纸企业更需要“拨开云雾见青天”。

来源丨 纸视界